Pengenalan
Inflasi Hubungan
Hubungan intermarket tergantung pada kekuatan inflasi atau deflasi. Dalam lingkungan "normal" inflasi, saham dan obligasi yang berkorelasi positif. Ini berarti mereka berdua bergerak dalam arah yang sama. Dunia adalah pada keadaan inflasi dari tahun 1970-an ke 1990-an. Ini adalah intermarket kunci hubungan di lingkungan inflasi:
- Hubungan POSITIF antara obligasi dan saham
- Hubungan terbalik antara tingkat suku bunga dan saham
- Obligasi biasanya mengubah arah depan saham
- Hubungan terbalik antara komoditas dan obligasi
- Hubungan POSITIF antara komoditas dan suku bunga
- Hubungan POSITIF antara saham dan komoditas
- Komoditas biasanya mengubah arah setelah saham
- Hubungan terbalik antara US Dollar dan komoditas
POSITIF: Ketika salah satu naik, yang lain naik juga. Invers: Jika salah satu naik, yang lain turun. Suku bunga naik ketika obligasi bergerak turun
Dalam keadaan inflasi, saham bereaksi positif terhadap suku bunga jatuh (naiknya harga obligasi). Suku bunga yang rendah menstimulasi kegiatan ekonomi dan meningkatkan keuntungan perusahaan. Sebagai suku bunga turun dan ekonomi menguat, meningkatnya permintaan komoditas dan komoditas harga naik. Perlu diingat bahwa "lingkungan inflasi" tidak berarti inflasi. Ini hanya berarti bahwa kekuatan inflasi lebih kuat daripada kekuatan-kekuatan deflasi.
Deflasi Hubungan
Murphy mencatat bahwa dunia bergeser dari keadaan inflasi ke lingkungan deflasi sekitar tahun 1998. Ini dimulai dengan runtuhnya Thai Baht pada musim panas 1997 dan dengan cepat menyebar ke negara tetangga untuk menjadi dikenal sebagai krisis mata uang Asia. Gubernur bank sentral Asia menaikkan suku bunga untuk mendukung mata uang mereka, tetapi tingkat bunga yang tinggi tersedak ekonomi mereka dan memperparah masalah. Ancaman berikutnya deflasi global mendorong uang keluar dari saham dan masuk ke obligasi. Saham jatuh tajam, obligasi Treasury AS meningkat tajam dan penurunan suku bunga. Ini menandai decoupling antara saham dan obligasi yang akan berlangsung selama bertahun-tahun.Peristiwa deflasi besar terus sebagai gelembung Nasdaq meledak pada tahun 2000, gelembung perumahan meledak pada tahun 2006 dan krisis keuangan melanda pada 2007.
Hubungan intermarket selama lingkungan deflasi sebagian besar sama kecuali satu. Saham dan obligasi berkorelasi terbalik selama lingkungan deflasi. Ini berarti saham naik ketika obligasi jatuh dan sebaliknya. Dengan ekstensi, ini juga berarti bahwa saham memiliki hubungan positif dengan tingkat suku bunga. Ya, saham dan suku bunga naik bersama-sama.
Jelas, pasukan deflasi mengubah dinamika keseluruhan. Deflasi adalah negatif untuk saham dan komoditas, tapi positif untuk obligasi. Kenaikan harga obligasi dan penurunan suku bunga meningkatkan ancaman deflasi dan ini menempatkan tekanan pada saham. Sebaliknya, penurunan harga obligasi dan naiknya suku bunga mengurangi ancaman deflasi dan ini adalah positif untuk saham. Daftar di bawah ini merupakan hubungan intermarket kunci selama lingkungan deflasi.
- Hubungan terbalik antara obligasi dan saham
- Hubungan POSITIF antara suku bunga dan saham
- Hubungan terbalik antara komoditas dan obligasi
- Hubungan POSITIF antara komoditas dan suku bunga
- Hubungan POSITIF antara saham dan komoditas
- Hubungan terbalik antara US Dollar dan komoditas
Dolar dan Komoditas
Sementara Dolar dan pasar mata uang adalah bagian dari analisis intermarket, Dollar adalah sedikit wild card. Sejauh saham yang bersangkutan, sebuah Dolar lemah tidak bearish kecuali disertai dengan muka serius harga komoditas. Jelas, kemajuan yang besar dalam komoditas akan bearish untuk obligasi. Dengan ekstensi, sebuah Dolar yang lemah juga umumnya bearish untuk obligasi. Sebuah Dolar lemah bertindak stimulus ekonomi dengan membuat ekspor AS lebih kompetitif. Hal ini menguntungkan multinasional saham besar yang berasal sebagian besar dari penjualan mereka di luar negeri.
Apa efek dari Dolar naik? Mata uang negara merupakan cerminan dari ekonomi dan neraca nasional. Negara dengan ekonomi kuat dan neraca yang kuat memiliki mata uang kuat.Negara dengan ekonomi lemah dan beban hutang yang besar tunduk pada mata uang lemah. Sebuah Dolar meningkat memberikan tekanan ke bawah pada harga komoditas karena banyak komoditas adalah harga dalam Dolar, seperti minyak. Obligasi mendapatkan keuntungan dari penurunan harga komoditas karena ini mengurangi tekanan inflasi. Saham juga bisa mendapatkan keuntungan dari penurunan harga komoditas karena ini mengurangi biaya untuk bahan baku.
Industri Logam dan Obligasi
Tidak semua komoditas diciptakan sama. Secara khusus, minyak rentan untuk memasok guncangan. Kerusuhan di negara produsen minyak atau wilayah biasanya menyebabkan harga minyak melonjak. Kenaikan harga akibat guncangan penawaran negatif untuk saham, tetapi kenaikan harga akibat meningkatnya permintaan dapat positif untuk saham. Hal ini juga berlaku untuk logam industri, yang kurang rentan terhadap guncangan ini pasokan. Akibatnya, chartists dapat menonton harga industri logam petunjuk pada ekonomi dan pasar saham.Kenaikan harga mencerminkan meningkatnya permintaan dan ekonomi yang sehat. Penurunan harga mencerminkan penurunan permintaan dan ekonomi lemah. Gambar di bawah menunjukkan hubungan positif yang jelas antara logam industri dan S & P 500.
Logam industri dan obligasi naik karena alasan yang berbeda. Logam bergerak ketika ekonomi tumbuh dan / atau ketika tekanan inflasi sedang membangun. Obligasi menurun dalam keadaan ini dan bangkit ketika ekonomi lemah dan / atau tekanan deflasi sedang membangun. Sebuah rasio kedua dapat memberikan informasi lebih jauh kekuatan ekonomi / kelemahan atau inflasi / deflasi. Rasio harga logam industri untuk harga obligasi akan naik ketika kekuatan ekonomi dan inflasi yang lazim. Rasio ini akan menurun ketika pelemahan ekonomi dan deflasi yang dominan.
Staples / Discretionary Rasio
Chartis juga dapat membandingkan kinerja sektor konsumen discretionary ke sektor konsumen kokot untuk petunjuk tentang perekonomian. Saham di sektor konsumen discretionary mewakili produk yang opsional. Kelompok-kelompok industri termasuk pengecer pakaian dan menghasilkan, pengecer sepatu dan menghasilkan, restoran, dan mobil. Saham di sektor staples konsumen merupakan produk yang diperlukan, seperti sabun, pasta gigi, bahan makanan, minuman dan obat-obatan. Sektor konsumen discretionary cenderung mengungguli ketika ekonomi mengapung dan berkembang. Sektor ini kinerjanya buruk ketika ekonomi sedang berjuang atau kontraktor.
Chartis dapat membandingkan kinerja kedua dengan grafik rasio sederhana dari SPDR Konsumen Discretionary (XLY) dibagi oleh Consumer Staples SPDR (XLP). Grafik di atas menunjukkan rasio ini dengan S & P 500. Rasio agak berombak pada tahun 2004, 2005 dan 2006. Sebuah kecenderungan untuk menurun yang kuat memegang pada tahun 2007 sebagai sektor konsumen discretionary underperformed sektor konsumen staples. Dengan kata lain, sektor konsumen staples mengungguli sektor konsumen discretionary. Juga perhatikan bahwa rasio ini memuncak menjelang S & P 500 pada tahun 2007 dan pecah dukungan di depan pasar. Rasio terendah di depan S & P 500 pada akhir 2008 dan mematahkan perlawanan sebagai S & P 500 melonjak dari Maret 2009 rendah.
Siklus Bisnis
Grafik di bawah menunjukkan siklus bisnis ideal dan hubungan intermarket selama lingkungan inflasi normal. Ini peta siklus didasarkan pada yang ditunjukkan dalam Tinjauan Intermarket oleh Martin J. Pring ( www.pring.com ). Siklus bisnis ditampilkan sebagai gelombang sinus. Tiga tahap pertama adalah bagian dari kontraksi ekonomi (melemah, bottoming, penguatan).Tahap 3 menunjukkan perekonomian dalam fase kontraksi, tapi setelah memperkuat pantat. Sebagai gelombang sinus melintasi garis tengah, perekonomian bergerak dari kontraksi untuk tiga fase ekspansi ekonomi (penguatan, topping dan melemahnya). Tahap 6 menunjukkan perekonomian dalam fase ekspansi, tapi melemah setelah gasing.
- Tahap 1 menunjukkan ekonomi berkontraksi dan obligasi menaikkan sebagai penurunan suku bunga. Kelemahan ekonomi nikmat kebijakan moneter longgar dan penurunan suku bunga, yang bullish untuk obligasi.
- Tahap 2 menandai bawah dalam ekonomi dan pasar saham. Meskipun kondisi ekonomi berhenti memburuk, perekonomian masih belum pada tahap ekspansi atau benar-benar tumbuh. Namun, saham mengantisipasi fase ekspansi dengan bottoming sebelum masa kontraksi berakhir.
- Tahap 3 menunjukkan kemajuan besar dalam kondisi ekonomi sebagai siklus bisnis bersiap untuk pindah ke suatu fase ekspansi. Saham telah meningkat dan komoditas sekarang mengantisipasi fase ekspansi dengan muncul.
- Tahap 4 menandai periode ekspansi penuh. Kedua saham dan komoditas meningkat, tetapi mengubah obligasi lebih rendah karena ekspansi meningkatkan tekanan inflasi. Suku bunga mulai bergerak lebih tinggi untuk memerangi tekanan inflasi.
- Tahap 5 menandai puncaknya pada pertumbuhan ekonomi dan pasar saham. Meskipun ekspansi berlanjut, ekonomi tumbuh lebih lambat karena naiknya suku bunga dan kenaikan harga komoditas mengambil korban mereka. Saham mengantisipasi fase kontraksi oleh memuncak sebelum ekspansi benar-benar berakhir. Komoditas tetap kuat dan puncak setelah saham.
- Tahap 6 menandai memburuknya situasi ekonomi sebagai siklus bisnis mempersiapkan untuk bergerak dari fase ekspansi pada fase kontraksi. Saham telah bergerak lebih rendah dan komoditas kini giliran lebih rendah dalam mengantisipasi permintaan menurun dari perekonomian memburuk.
Perlu diingat bahwa ini adalah siklus bisnis yang ideal pada keadaan inflasi. Saham dan obligasi maju bersama dalam tahap 2 dan 3. Demikian pula, baik penurunan tahap 5 dan 6. Ini tidak akan terjadi dalam lingkungan deflasi, ketika obligasi dan saham akan bergerak dalam arah berlawanan.
Sektor Rotasi
Tidak mengherankan, siklus bisnis mempengaruhi rotasi sektor pasar saham dan kelompok industri. Sektor-sektor tertentu melakukan lebih baik daripada yang lain selama fase tertentu dari siklus bisnis. Mengetahui tahap siklus bisnis dapat membantu investor memposisikan diri di sektor kanan dan menghindari sektor yang salah.
Grafik di atas menunjukkan siklus ekonomi dalam warna hijau, pasar saham di siklus merah dan berkinerja terbaik sektor di atas. Siklus ekonomi hijau sesuai dengan siklus bisnis di atas. Centerline ini menandai ambang kontraksi / ekspansi bagi perekonomian. Perhatikan bagaimana siklus pasar merah memimpin siklus bisnis. Pasar muncul dan melintasi garis tengah sebelum siklus ekonomi berubah. Demikian pula, pasar ternyata turun dan melintasi di bawah garis tengah menjelang siklus ekonomi.
Siklus waktu, yang adalah sama dengan sektor konsumen kebijaksanaan, adalah yang pertama muncul dalam mengantisipasi bawah dalam perekonomian. Saham teknologi tidak jauh di belakang. Kedua kelompok adalah pemimpin besar pada awal banteng berjalan di pasar saham.
Bagian atas dari siklus pasar ditandai oleh kekuatan relatif material dan energi. Sektor-sektor ini mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga komoditas dan kenaikan permintaan dari ekonomi berkembang. Titik tip untuk pasar datang ketika kepemimpinan bergeser dari energi untuk kebutuhan pokok konsumen. Ini adalah tanda bahwa harga komoditas yang mulai menyakiti perekonomian.
Puncak pasar dan penurunan diikuti oleh kontraksi dalam perekonomian. Pada tahap ini, The Fed mulai menurunkan suku bunga dan steepens kurva hasil. Suku bunga jatuh manfaat utang-sarat utilitas dan bisnis di bank. Kurva yield steepening juga meningkatkan profitabilitas pada bank dan mendorong pinjaman. Suku bunga rendah dan uang mudah akhirnya mengarah pada bagian bawah pasar dan siklus berulang.
Para PerfCharts sektor dua di bawah ini menunjukkan kinerja relatif untuk sembilan sektor SPDRs dekat puncak 2007 dan setelah bagian bawah 2003. S & P 500 memuncak dari bulan Juli sampai Oktober 2007 dan gagal pada kuartal keempat tahun itu. Pada musim panas tahun 2007, sektor energi dan material yang memimpin pasar dan menunjukkan kekuatan relatif.Juga perhatikan pada konsumen discretionary itu tertinggal S & P 500. Tindakan bagian sesuai dengan apa yang diharapkan di atas pasar.
S & P 500 terendah pada Maret 2003 dan mulai lari banteng kuat yang berlangsung hingga puncak pada musim panas 2007. Sektor konsumen discretionary dan teknologi memimpin langkah pertama dari Maret 2003 rendah. Kedua menunjukkan kekuatan relatif yang menegaskan pentingnya bagian bawah 2003.
Kesimpulan
Intermarket Analysis adalah alat yang berharga untuk analisis jangka panjang atau jangka menengah. Meskipun hubungan intermarket umumnya bekerja lebih waktu yang cukup lama, mereka tunduk menarik-downs atau periode ketika hubungan tidak bekerja. Peristiwa besar seperti krisis Euro atau krisis AS Keuangan dapat membuang hubungan tertentu rusak selama beberapa bulan. Selanjutnya, alat ditunjukkan dalam artikel ini harus digunakan dalam hubungannya dengan teknik analisis teknis. Para XLY / XLP rasio grafik dan Industri Logam / grafik Rasio Obligasi bisa menjadi bagian dari sekeranjang indikator pasar yang luas dirancang untuk menilai keseluruhan kekuatan atau kelemahan dari pasar saham. Salah satu indikator atau satu hubungan tidak boleh digunakan sendiri untuk membuat penilaian menyapu kondisi pasar.
0 komentar:
Posting Komentar