Analisa Fundamental

Apa itu Analisa Fundamental?

Iklan

Analisis fundamental adalah pemeriksaan kekuatan yang mendasari yang mempengaruhi kesejahteraan ekonomi, kelompok industri, dan perusahaan. Seperti analisis yang paling, tujuannya adalah untuk mendapatkan perkiraan dan keuntungan dari pergerakan harga di masa depan.Pada tingkat perusahaan, analisa fundamental mungkin melibatkan pemeriksaan keuangan, konsep manajemen data, bisnis dan persaingan. Di tingkat industri, mungkin ada pemeriksaan kekuatan penawaran dan permintaan untuk produk yang ditawarkan. Bagi perekonomian nasional, analisa fundamental mungkin fokus pada data ekonomi untuk menilai pertumbuhan sekarang dan masa depan perekonomian. Untuk meramalkan harga saham masa depan, analisa fundamental memadukan ekonomi, industri, dan analisis perusahaan untuk mendapatkan nilai saat ini wajar saham dan nilai prediksi masa depan. Jika nilai wajarnya tidak sama dengan harga saham saat ini, analis fundamental percaya bahwa saham adalah baik atas atau di bawah dihargai dan harga pasar akhirnya akan tertarik pada nilai wajar. Para fundamentalis tidak mengindahkan saran dari pejalan acak dan percaya bahwa pasar lemah-bentuk efisien. Dengan percaya bahwa harga tidak secara akurat mencerminkan semua informasi yang tersedia, analis fundamental melihat untuk memanfaatkan perbedaan harga dirasakan.

Umum Langkah untuk Evaluasi Fundamental

Meskipun tidak ada satu metode yang jelas, kerusakan yang disajikan di bawah ini dalam urutan investor mungkin melanjutkan. Metode ini menggunakan pendekatan top-down yang dimulai dengan ekonomi secara keseluruhan dan kemudian bekerja turun dari kelompok industri kepada perusahaan tertentu. Sebagai bagian dari proses analisis, penting untuk mengingat bahwa semua informasi adalah relatif. Kelompok industri dibandingkan terhadap kelompok industri lain dan perusahaan terhadap perusahaan lain. Biasanya, perusahaan dibandingkan dengan orang lain dalam kelompok yang sama.Sebagai contoh, sebuah operator telekomunikasi (Verizon) akan dibandingkan ke operator telekomunikasi (SBC Corp), bukan untuk sebuah perusahaan minyak (ChevronTexaco).

Ekonomi Forecast

Pertama dan terpenting dalam pendekatan top-down akan menjadi evaluasi keseluruhan ekonomi secara umum. Ekonomi adalah seperti air pasang dan berbagai kelompok industri dan perusahaan individu seperti perahu. Ketika perekonomian berkembang, kelompok industri dan perusahaan yang paling menguntungkan dan tumbuh. Saat penurunan ekonomi, sektor yang paling dan perusahaan biasanya menderita. Banyak ekonom menghubungkan ekspansi ekonomi dan kontraksi dengan tingkat suku bunga. Suku bunga dipandang sebagai indikator utama untuk pasar saham juga. Di bawah ini adalah bagan dari S & P 500 dan hasil pada catatan 10-tahun selama 30 tahun terakhir. Meskipun tidak tepat, korelasi antara harga saham dan suku bunga dapat dilihat. Setelah skenario untuk ekonomi secara keseluruhan telah dikembangkan, investor dapat memecah ekonomi ke berbagai kelompok industri.

Grup Seleksi

Jika prognosis untuk ekonomi berkembang, maka kelompok-kelompok tertentu adalah mungkin untuk mendapatkan keuntungan lebih dari yang lain. Seorang investor dapat mempersempit lapangan untuk kelompok-kelompok yang paling cocok untuk mendapatkan keuntungan dari lingkungan ekonomi saat ini atau masa depan. Jika kebanyakan perusahaan diharapkan mendapatkan keuntungan dari ekspansi, maka risiko dalam ekuitas akan relatif rendah dan strategi pertumbuhan yang berorientasi agresif mungkin dianjurkan. Sebuah strategi pertumbuhan mungkin melibatkan pembelian teknologi, biotek, semikonduktor dan saham siklis. Jika ekonomi diperkirakan berkontraksi, investor dapat memilih strategi yang lebih konservatif dan mencari stabil pendapatan perusahaan berorientasi. Strategi defensif mungkin melibatkan pembelian kebutuhan pokok konsumen, utilitas dan energi terkait saham.

Untuk menilai potensi kelompok industri, investor akan ingin mempertimbangkan tingkat pertumbuhan secara keseluruhan, ukuran pasar, dan penting bagi perekonomian. Sementara perusahaan individu masih penting, kelompok industri hanya mungkin memberikan pengaruh sama banyak, atau lebih, pada harga saham. Ketika saham bergerak, mereka biasanya bergerak sebagai kelompok, ada senjata tunggal sangat sedikit di luar sana. Banyak kali itu lebih penting untuk berada dalam industri yang tepat daripada di saham yang tepat! Gambar di bawah menunjukkan bahwa kinerja relatif dari 5 sektor selama jangka waktu 7-bulan. Seperti grafik menggambarkan, berada di sektor yang tepat dapat membuat semua perbedaan.

Sempit Dalam Grup

Setelah kelompok industri yang dipilih, seorang investor perlu untuk mempersempit daftar perusahaan sebelum melanjutkan ke analisis yang lebih rinci. Investor biasanya tertarik untuk menemukan para pemimpin dan inovator dalam suatu kelompok. Tugas pertama adalah untuk mengidentifikasi bisnis saat ini dan lingkungan yang kompetitif dalam suatu kelompok serta tren masa depan. Bagaimana perusahaan peringkat menurut pangsa pasar, posisi produk dan keunggulan kompetitif? Siapakah pemimpin saat ini dan bagaimana perubahan dalam sektor ini mempengaruhi keseimbangan saat kekuasaan? Apa saja hambatan untuk masuk? Sukses tergantung pada sebuah sisi, baik itu pemasaran, teknologi, pangsa pasar atau inovasi. Penelitian pembandingan terhadap persaingan dalam sektor ini akan membantu mengidentifikasi perusahaan-perusahaan dengan tepi, dan yang paling mungkin untuk menyimpannya.

Perusahaan Analisis

Dengan daftar shortlist perusahaan, investor mungkin menganalisis sumber daya dan kemampuan dalam setiap perusahaan untuk mengidentifikasi perusahaan-perusahaan yang mampu menciptakan dan mempertahankan keunggulan kompetitif. Analisis ini bisa fokus pada memilih perusahaan dengan rencana bisnis yang masuk akal, manajemen yang solid dan keuangan yang sehat.

Rencana Bisnis

Rencana bisnis, model atau konsep membentuk batuan dasar atas mana segalanya dibangun. Jika rencana itu, model atau konsep bau, ada sedikit harapan untuk bisnis. Untuk bisnis baru, pertanyaan-pertanyaan mungkin ini: Apakah bisnis yang masuk akal? Apakah layak? Apakah ada pasar? Dapatkah keuntungan dibuat? Untuk bisnis yang mapan, pertanyaan-pertanyaan mungkin: Apakah arah perusahaan yang jelas? Adalah perusahaan pemimpin dalam pasar? Dapatkah perusahaan mempertahankan kepemimpinan?

Pengelolaan

Dalam melaksanakan rencana bisnis, perusahaan membutuhkan berkualitas terbaik manajemen. Investor mungkin melihat manajemen untuk menilai kemampuan mereka, kekuatan dan kelemahan. Bahkan yang terbaik-santai rencana di industri yang paling dinamis dapat sia-sia dengan manajemen yang buruk (AMD dalam semikonduktor). Atau, bahkan manajemen yang kuat dapat membuat untuk sukses luar biasa dalam industri dewasa (Alcoa dalam aluminium). Beberapa pertanyaan untuk bertanya mungkin mencakup: Bagaimana berbakat adalah tim manajemen? Apakah mereka memiliki track record? Berapa lama mereka bekerja sama? Dapatkah manajemen memenuhi janjinya? Jika manajemen adalah masalah, kadang-kadang terbaik untuk melanjutkan.

Analisis Keuangan

Langkah terakhir untuk proses analisis akan membongkar laporan keuangan dan datang dengan alat penilaian. Di bawah ini adalah daftar input potensial ke dalam analisis keuangan.

Hutang Piutang Asam Rasio Amortisasi Aktiva - Lancar Aset - Tetap Nilai Buku Merek Siklus Bisnis Ide Bisnis Model Bisnis Rencana Bisnis Modal Beban Arus Kas Kas Rasio Lancar Hubungan Pelanggan Hari Hutang Piutang Hari Utang Utang Struktur Utang: Equity Ratio Penyusutan Derivatif Lindung Nilai- Discounted Cash Arus Dividen Penutup Dividen Laba EBITDA Pertumbuhan Ekonomi Ekuitas Risiko Ekuitas Premium Beban

Baik Apakah Gross Profit Margin Pertumbuhan Industri bunga Sampul Internasional Investasi Kewajiban - Lancar Kewajiban - jangka panjang Manajemen Pasar Pertumbuhan Pangsa Pasar Profit Margin Bersih Pageview Pertumbuhan Pageviews Paten Harga / Nilai Buku Harga / Laba PEG Harga / Penjualan Produk Product Placement Peraturan R & D Pendapatan Sektor Stock Options Strategi Pertumbuhan Pelanggan Pelanggan Pemasok Hubungan Pajak Merek Dagang Biaya rata-rata Tertimbang dari Modal

Daftar ini bisa cukup panjang dan menakutkan. Namun, setelah beberapa saat, seorang investor akan belajar apa yang terbaik dan mengembangkan seperangkat teknik analisis yang lebih disukai. Ada banyak metrik valuasi yang berbeda dan banyak tergantung pada industri dan tahap siklus ekonomi. Sebuah model keuangan yang lengkap dapat dibangun untuk meramalkan pendapatan pada masa mendatang, biaya dan keuntungan atau investor dapat bergantung pada perkiraan analis lain dan berlaku kelipatan berbagai untuk sampai pada penilaian. Beberapa rasio lebih populer ditemukan dengan membagi harga saham oleh driver nilai kunci.

Rasio Harga / Nilai Buku Harga / Laba Harga / Laba / Pertumbuhan Harga / Penjualan Harga / Pelanggan Harga / Garis Harga / Halaman yang ditampilkan Harga / Janji

Tipe Perusahaan Minyak Retail Jaringan B2B ISP atau kabel perusahaan Telecom situs Web Biotech

Metodologi ini mengasumsikan bahwa perusahaan akan menjual dengan kelipatan tertentu, yang pendapatan laba atau pertumbuhan. Seorang investor mungkin peringkat perusahaan berdasarkan rasio-rasio penilaian. Mereka di ujung yang tinggi dapat dianggap overvalued, sedangkan pada akhir rendah dapat merupakan nilai yang relatif baik.

Puting itu Semua Bersama

Setelah dikatakan dan dilakukan, investor akan dibiarkan dengan segelintir perusahaan yang menonjol dari kemasan. Selama proses analisis, pemahaman akan mengembangkan perusahaan yang menonjol sebagai pemimpin potensial dan inovator. Selain itu, perusahaan lain akan dianggap lamban dan tak terduga. Langkah terakhir dari proses analisis fundamental adalah untuk mensintesis semua data, analisis dan pemahaman ke picks sebenarnya.

Kekuatan Analisis Fundamental

Tren jangka panjang

Analisis fundamental adalah baik untuk investasi jangka panjang berdasarkan sangat tren jangka panjang. Kemampuan untuk mengidentifikasi dan memprediksi jangka panjang ekonomi, demografi, tren teknologi atau konsumen bisa mendapatkan keuntungan investor pasien yang memilih kelompok industri yang tepat atau perusahaan.

Nilai Spotting

Analisa fundamental suara akan membantu mengidentifikasi perusahaan yang mewakili nilai yang baik. Beberapa investor paling legendaris berpikir jangka panjang dan nilai. Graham dan Dodd, Warren Buffet dan John Neff dilihat sebagai juara investasi nilai. Analisis fundamental dapat membantu mengungkap perusahaan dengan aset berharga, neraca yang kuat, pendapatan yang stabil, dan daya tahan.

Bisnis Acumen

Salah satu manfaat yang paling jelas, tapi kurang nyata, analisis fundamental adalah pengembangan pemahaman yang menyeluruh tentang bisnis. Setelah penelitian melelahkan tersebut dan analisis, investor akan terbiasa dengan pendapatan kunci dan driver keuntungan di balik perusahaan. Laba dan harapan pendapatan dapat driver ampuh harga ekuitas.Bahkan beberapa teknisi akan setuju untuk itu. Pemahaman yang baik dapat membantu investor menghindari perusahaan yang rentan terhadap kekurangan dan mengidentifikasi mereka yang terus memberikan. Selain pemahaman bisnis, analisa fundamental memungkinkan investor untuk mengembangkan pemahaman tentang driver nilai kunci dan perusahaan dalam suatu industri. Harga Sebuah saham sangat dipengaruhi oleh kelompok industrinya. Dengan mempelajari kelompok-kelompok ini, investor dapat lebih memposisikan diri untuk mengidentifikasi peluang yang berisiko tinggi (teknologi), berisiko rendah (utilitas), pertumbuhan berorientasi (komputer), nilai driven (minyak), non-siklus (konsumen staples), siklus (transportasi) atau pendapatan berorientasi (hasil tinggi).

Mengetahui Siapa Siapa

Saham bergerak sebagai sebuah kelompok. Dengan memahami bisnis perusahaan, investor dapat lebih memposisikan diri untuk mengkategorikan saham dalam kelompok industri yang relevan mereka. Bisnis dapat berubah dengan cepat dan dengan itu campuran pendapatan perusahaan. Hal ini terjadi pada banyak pengecer Internet murni, yang tidak perusahaan benar-benar Internet, tetapi pengecer biasa. Mengetahui bisnis perusahaan dan mampu menempatkannya di sebuah kelompok dapat membuat perbedaan besar dalam penilaian relatif.

Kelemahan Analisis Fundamental

Waktu Kendala

Analisa fundamental mungkin menawarkan wawasan yang sangat baik, tetapi bisa sangat memakan waktu. Memakan waktu model sering menghasilkan penilaian yang bertentangan dengan harga saat ini yang berlaku di Wall Street. Ketika ini terjadi, analis pada dasarnya mengklaim bahwa seluruh jalan telah salah. Ini bukan untuk mengatakan bahwa tidak ada perusahaan disalahpahami di luar sana, tetapi sangat kurang ajar untuk menyiratkan bahwa harga pasar, dan karena Wall Street, adalah salah.

Industri / Perusahaan Tertentu

Teknik penilaian bervariasi tergantung pada kelompok industri dan spesifik dari setiap perusahaan. Untuk alasan ini, teknik yang berbeda dan model yang diperlukan untuk berbagai industri dan perusahaan yang berbeda. Hal ini dapat mendapatkan cukup memakan waktu, yang dapat membatasi jumlah penelitian yang dapat dilakukan. Sebuah model berbasis langganan dapat bekerja besar bagi Internet Service Provider ( ISP ), tetapi tidak mungkin menjadi model terbaik untuk menghargai sebuah perusahaan minyak.

Subyektivitas

Nilai wajar didasarkan pada asumsi. Setiap perubahan asumsi pertumbuhan atau multiplier dapat sangat mengubah penilaian akhir. Analis fundamental umumnya menyadari hal ini dan menggunakan analisis sensitivitas untuk menyajikan sebuah penilaian kasus dasar, suatu penilaian rata-kasus dan penilaian terburuk. Namun, bahkan pada penilaian terburuk, model yang paling hampir selalu bullish, satu-satunya pertanyaan adalah berapa banyak begitu. Gambar di bawah menunjukkan bagaimana keras kepala bullish analis fundamental dapat.

Analis Bias

Sebagian besar informasi yang masuk ke dalam analisis berasal dari perusahaan itu sendiri. Perusahaan mempekerjakan hubungan investor manajer khusus untuk menangani masyarakat analis dan informasi rilis. Seperti Mark Twain berkata, "ada kebohongan, kebohongan sialan, dan statistik." Ketika datang untuk memijat data atau berputar pengumuman itu, CFO dan hubungan investor manajer profesional. Hanya membeli-sisi analis cenderung untuk menjelajah masa lalu statistik perusahaan. Beli sisi analis bekerja untuk reksa dana dan manajer uang. Mereka membaca laporan yang ditulis oleh sell-side analis yang bekerja untuk pialang besar (CIBC, Merrill Lynch, Robertson Stephens, CS First Boston, Paine Weber, DLJ untuk beberapa nama). Broker ini juga terlibat dalam underwriting dan perbankan investasi bagi perusahaan. Meskipun ada pembatasan di tempat untuk mencegah konflik kepentingan, broker memiliki hubungan yang berkelanjutan dengan perusahaan di bawah analisis. Ketika membaca laporan-laporan ini, penting untuk mempertimbangkan setiap bias seorang analis sell-side mungkin. Analis buy-sisi, di sisi lain, adalah menganalisis perusahaan murni dari sudut pandang investasi untuk manajer portofolio. Jika ada hubungan dengan perusahaan, biasanya pada istilah yang berbeda. Dalam beberapa kasus ini mungkin sebagai pemegang saham besar.

Definisi Nilai Wajar

Ketika valuasi pasar melampaui norma-norma historis, ada tekanan untuk menyesuaikan asumsi pertumbuhan dan multiplier untuk mengimbanginya. Jika Wall Street nilai saham pada 50 kali pendapatan dan asumsi saat ini adalah 30 kali, analis akan terdorong untuk merevisi asumsi ini lebih tinggi. Ada pepatah lama Tembok Street: nilai aset apapun (saham) hanya apa seseorang bersedia membayar untuk itu (harga saat ini). Sama seperti harga saham berfluktuasi, demikian pula pertumbuhan dan asumsi multiplier. Apakah kita harus percaya Wall Street dan harga saham atau analis dan asumsi pasar?

Dulu bahwa aliran kas bebas atau laba digunakan dengan pengali untuk sampai pada nilai wajar. Pada tahun 1999, S & P 500 biasanya dijual untuk 28 kali arus kas bebas. Namun, karena begitu banyak perusahaan telah dan kehilangan uang, ia telah menjadi populer untuk menghargai bisnis sebagai kelipatan dari pendapatannya. Hal ini sepertinya baik-baik saja, kecuali bahwa beberapa yang lebih tinggi dari PE saham banyak! Beberapa perusahaan dianggap barang murah di 30 kali pendapatan.

Kesimpulan

Analisis fundamental bisa bermanfaat, tetapi harus didekati dengan hati-hati. Jika Anda membaca penelitian yang ditulis oleh seorang analis sell-side, penting untuk menjadi akrab dengan analis di balik laporan itu. Kita semua memiliki bias pribadi, dan setiap analis memiliki semacam bias. Tidak ada yang salah dengan ini, dan penelitian masih dapat dari greInvestor harus menjadi pembaca yang terampil untuk menyaring informasi yang penting dan mengabaikan hype.